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《金融》花旗曾庆瑞:Q2把握“三好一公道” 增加美元配置 - 财经 - 时报信息
2022-09-04 16:47



花旗(台湾)银行今举行第二季展望说明会,花旗财富策划咨询部资深副总裁曾庆瑞表示,第二季景气升温,股优于债的投资主轴不变,全球金融市场波动加大将成常态,建议采取多元布局策略,投资主题聚焦新兴亚洲、长寿题材、数码科技、新能源等创新产业。把握“三好一公道”投资策略,布局后疫情时代的投资先机。

随著各国陆续开始接种疫苗,经济活动恢复加速,充沛的流动性持续支撑市场,经济复苏趋势明确,走过2020年经济紧缩期,全球景气及企业获利迎来强劲反弹,花旗集团上修全球经济成长率预测,从2020年-3.6%上修至2021年5.5%,2022年上看4.0%。

美国1.9兆美元纾困案获得国会通过,联邦政府祭出史上最大规模财政刺激方案,加上各国央行持续推动宽松的货币政策,有助全球经济动能回升,延续经济扩张力道,企业营收大幅反弹,花旗集团对全球企业每股盈余(EPS)预测从2020年的-20%,大幅上修至2021年25%。美元走势方面,美国经济复苏,近期美元预期触底反弹的走势下,建议欧元、日圆逐步配置到美元。

所谓“三好一公道”原则:

1.股市比债市好。拜登新政府推动1.9兆美元的财政刺激方案,近期再公布2.3兆美元的基础建设计划;在疫情控制方面,欧美各国陆续展开大规模的疫苗施打计划,有效降低新冠疫情的传染率,财政及公卫政策双管齐下,带动全球景气加速复苏,总体经济面及资金面利多行情持续反映在股市表现,花旗集团维持股市优于债市的资产布局观点。

近期股市迭创新高,花旗集团的全球股市熊市检验指标评估,目前18项熊市指标中有8项示警,尽管熊市指标创2009年以来新高,花旗仍看好股市多头行情,建议投资人拉回买入。就投资区域分析,新兴亚洲受惠于中国强劲的成长动能,且疫情普遍控制得宜,加上中产阶级崛起,财富增长,推升消费力道,聚积长线多头走势,尤其相较于美国股市本益比23倍,新兴市场股市本益比15倍,股市后市可期。投资主题部分,长寿题材,以及5G、金融科技、AI人工智能、大数据、物联网等数码科技,以及新能源ESG题材,都是长线布局的关键。

2.新兴市场比成熟市场好(债券市场)。债券市场方面,受到宽松货币政策影响,市场充沛的资金,使得债券殖利率持续位于低档,相较于成熟市场的全球主题债,新兴市场债因基本面良好并具有较高的殖利率,预期将吸引更多资金流入。此外,看好景气复苏加速,通膨预期升温,美国十年期公债殖利率近期震荡上扬反弹至1.7%,具备抵御利率上行风险的高收益债,也是经济复苏环境下,看好的固定收益标的。

3.分散比集中好。随著金融市场波动牵动产业轮动速度,曾庆瑞建议,分散布局以抵御市场波动,投资人可将眼光转移到落后补涨的产业类型,长期而言,全球医疗保健类股蕴含巨大投资潜力,医疗保健类股去年表现相较全球股市低近8%,相对估值接近历史低点,投资价值浮现。此外,相对美股折价25%的亚太股市,亦具投资价值。

4.期望合理公道报酬率。从1927年美国股市大崩盘至今,近百年期间,道琼指数年化报酬率为7.77%、S&P 500指数年化报酬率9.55%。若时间回溯至近10年,从2009年至2019年各国央行相继推出宽松货币政策,创造全球资金盛宴,10年期间,道琼指数年化报酬率飙涨至13.82%、S&P 500指数年化报酬率14.96%。由此可知,非常态性的量化宽松政策,创造的股价飙涨,并非合理报酬率。曾庆瑞建议,投资人应该回归基本面,期望合理公道报酬率,避开追高杀低的窘境。

(时报信息)

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